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文章来源：《科创板日报》

记者：敖瑾

长假开启前的最后一个工作日，三家企业成功登陆港股。

最受关注的无疑是众多资本押注的第四范式。开盘，第四范式股价涨13.49%，报63.1港元/股。截至今日收盘，其股价报58.5港元/股，日内涨幅5.22%，总市值271.44亿港元。

IPO前，第四范式在一级市场进行了9轮融资，集结了红杉中国、腾讯投资、博裕资本、CPE源峰、交银国际以及金石投资等一众头部机构。上市前最后一轮融资，第四范式估值就已超过200亿元。在此次成功登陆港股之前，第四范式已向港股三度发起冲刺，整个IPO过程历时2年。

同日在港股上市的，还有网络游戏产品发行商中旭未来，以及数字医疗服务平台东软熙康。值得一提的是，东软熙康同样经历了三度闯关港股未果的曲折上市过程。

同日三家企业成功挂牌交易背后，是港股市场的逐步回温。在经历了8月的零上市项目后，9月迄今，港交所主板共有7家公司成功实现挂牌交易。据德勤预测，2023年全年，港股将会录得接近100只新股融资大约1800亿港元。

豪华股东团迎来退出希望

押注第四范式的众多资方，终于盼到公司上市的这一天，不少机构投资人都在朋友圈转发了这一消息，表达喜悦。

第四范式成立于2014年，主要提供以平台为中心的人工智能软件，使企业能够开发其自有的决策类人工智能应用。其招股书显示，2020-2022年，分别实现营收9.42亿元、20.18亿元、30.83亿元，业务呈现较大增长；但与此同时，其仍处在亏损状态，同期亏损分别达到7.50亿元、18.02亿元、16.53亿元。

此次IPO，第四范式以发行指导价区间的下限55.60港元/股定价，发行1839.6万股股份，发行市值为258亿港元。其净筹资额为8.355亿港元，其中基石投资者认购1363.96万股，认购总额为7.57亿港元。

第四范式在一级市场受到众多头部机构的青睐。IPO前，其共计完成9轮融资，投资方除了红杉中国、创新工场、春华资本、厚朴资本、基石资本以及松禾资本等知名财务投资机构外，工商银行、农业银行以及交通银行等五大行旗下的投资平台亦有加注，在一级市场累计募集资金超过10亿美元。

申报材料显示，发行前，红杉中国为第四范式最大外部机构股东，持股比例达到11.49%。博裕资本以及国新启迪基金次之，持股比例分别为3.17%以及2.72%。

红杉中国此前通过旗下多只基金连续多轮追加对第四范式的投资。财联社创投通-执中数据显示，在天使轮投入了超过3000万元后，红杉中国又在2016年、2017年以及2021年进行了投资，对第四范式的累计投资金额超过5亿元。

而随着第四范式今日的港股IPO，各家机构也迎来了退出实现投资收益的希望。财联社创投通-执中数据显示，若按照发行价计算，红杉中国最早的一笔投资目前实现了超40倍的账面回报；博裕资本和国新启迪基金则均实现了超过1倍的账面回报。

但有关注第四范式的投资人士对《科创板日报》记者表示，尽管第四范式已登陆港股，但后续机构真正实现退出时亦可能出现股价下跌、无人接盘等问题。“第四范式最后一轮估值就超过200亿元了，按照上市首日的市值情况看，接下来它的股价走势也很难说。且目前港股流动性不足，机构股东后面想出货不一定能有人接。”

9月已有7个项目上市，港股市场逐步回暖

加上今日上市的3个项目，9月截至目前，港交所主板已有7个项目成功实现挂牌交易。相比起整个8月没有新增IPO的情况，港股市场可以说初步有所回暖。

可以看到，第四范式、东软熙康以及途虎养车等多个经历几度港股IPO冲刺的项目，都在近期实现上市。此外，前不久再度通过聆讯的消费投资机构天图投资，也开启了招股，即将在10月初登陆港股。

据港交所数据，今年截至目前，港交所新上市公司共计37家，仍在排队上市的项目共116个。

毕马威维持香港全年IPO募资金额、上市数量预测不变，即1800亿港元、90家。毕马威认为，目前三大条件能够带动香港新股市场回暖，包括上市申请数量多、特专科技企业有望上市、大型企业有分拆业务上市的计划。

亦有市场人士对港股市场表示谨慎乐观。

从股价表现情况来看，今天上市的三家公司中，仅第四范式并未破发，而中旭未来和东软熙康均开盘即跌破发行价。截至收盘，中旭未来报14港元/股，与发行价持平；东软熙康报2.72港元，较发行价下跌超42%。

与此同时，尽管新上市项目环比增加，但项目的资金募集情况却不算理想。尽管第四范式本轮招股最终实现了超募，但与之两年前首次开启IPO闯关时计划募资金额相比，已缩水80%。

另外，从发行比例看，中旭未来、第四范式、东软熙康分别为3.55%、3.96%、15.89%，依然保持了港股发行比例走小的趋势。

德勤在最新的研究报告中预期，今年前三季度，香港新股市场将会有44只新股上市，融资247亿港元，相较2022年前三季度的51只新股融资640亿港元，新股数量下跌14%，而融资金额下滑61%。

对于当前二级市场融资环境的变化，有一级市场投资人士表示，已对投资收益的预期进行了相应调整，“当前投资市场收益率下调是全面性的，所有投资的收益预期实际上都在下调，一级市场不可能不受影响，所以我们也已经调整了预期。”

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