Coin Metrics：以太坊合并一周年回顾
作者：Matías Andrade Cabieses & Kyle Waters，Coin Metrics研究员；翻译：金色财经xiaozou
1、前言
本周五将标志着以太坊里程碑式升级（“大合并”）后的首个智能合约平台持续发展一周年。经过多年的深入研究和开发，大合并将以太坊带入了权益证明模型，在基本层面上重新定义了网络的安全性和经济性。这一转变是以太坊自2015年问世以来最重要的更新。
然而，以太坊大合并并不是以太坊核心开发团队的最终目标，而是为以太坊网络的演变和未来发展奠定了基础，汇聚了更严格的经济安全，并为更大程度地包含L2扩展范例铺平了道路。在本期的《网络状态报告》中，我们将回顾我们对以太坊现已关闭的挖矿业务的预测，看看关键的网络数据，以帮助我们了解以太坊的PoS生态系统将如何发展，并思考目前正在努力的新方向和未来升级。
2、以太坊矿工的没落
在以太坊工作量证明（PoW）时代即将结束之际，挖矿的终结无疑是大合并极具影响力的一个结果。在2022年5月的高峰期，以太坊网络的安全由超过1000 TH/s的算力保证。这并不奇怪，因为以太坊挖矿是一个价值数十亿美元的行业，每季度带来的收入超过20亿美元，累计收入超过400亿美元，其中300亿美元来自区块奖励，113亿美元来自手续费。
然而，随着大合并以及以太坊向权益证明的过渡，这一切都将结束。去年9月，我们讨论了大合并对GPU矿工和价格的级联效应前景，我们预测了硬件价格会下降，GPU矿工有利可图的挖矿机会将前景惨淡。
与比特币的ASIC（特殊用途硬件）不同，以太坊是用使用通用的GPU设备“挖矿”的，这些设备在游戏、视频编辑、图形设计、3D动画、CAD和（最近流行的）人工智能加速领域均有应用。正如我们去年解释的那样，ETH矿工缺乏相对有利可图的选择。虽然一些拥有更高质量芯片的大型工业级矿商能够无缝地跳到新的人工智能驱动的计算资源淘金热中，但这已被证明属于例外，大多数狂热的小型矿商仍然选择受限。
其他可支持GPU挖矿的PoW链，如Ethereum Classic（ETC）或ETHPoW，与ETH相比，活动和应用都要少得多，导致缺乏对即时交易包含的需求，因此费用较低，也缺乏MEV（或现在的REV）基础设施。举例来说，ETC的哈希率和价格的脱钩趋势突显了这种替代方案的吸引力正在下降，尽管大合并后哈希率的激增表明，矿工们都在涌向该网络，但他们几乎不可能实现收支平衡，利润也不可能超过为GPU的电力成本。
3、以太坊验证者生态
自大合并以来，验证者已成为以太坊网络的主要驱动力。因此，如果我们要在以太坊的权益证明范式中评估以太坊的健康状况，那么了解验证者生态系统及其发展演变是至关重要的。
首先要注意的是，到目前为止，最大的验证者池是一个Lido池，目前在近787,755名当前活跃总验证者池中，它的验证者占了30.6%。在今年4月的“Shapella”升级中实现提款功能后，有一波新的验证者涌入了以太坊。
对于那些不愿意独立参与以太坊质押的个人来说（要么是由于不满足总共32 ETH的资金要求，要么是因为缺乏运行自己节点的技术知识或意愿，或者只是单纯地想保持这些资金的流动性，而不是锁定在质押中，特别是提款功能直到最近才启用），流动性质押一直是参与以太坊质押非常受欢迎的一种方式。在Lido质押的ETH（stETH）也是相当重要的一种抵押品形式，除了确保网络安全之外，它还为质押ETH带来了经济效用。
然而，Lido在质押生态系统中的卓越地位并非没有争议。在一个单一实体控制下，在质押者群体的安全和风险方面，存在着严重的问题。这是因为，原则上，它们可能会受到某些攻击，这些攻击利用了它们在以太坊网络上的大量足迹，包括时间强盗攻击（由MEV加剧）和其他协同攻击。Lido被普遍认为是一个单一实体，这更加剧了这种印象，而事实上，Lido是由多个独立运行节点的质押运营商组成的，这些运营商同时出售访问权并遵守Lido的要求，还有额外的经济保护，以防止以太坊的串谋惩罚之上的协同攻击。
从上图可以看出，Lido质押者在不同的节点运营商之间分布得相当均匀。这进一步表明，Lido本身并不是中心化的，而是由许多不同各方组成，没有一个节点运营商持有超过Lido验证者池5%的质押。此外，Lido的节点运营商分布上限为Lido治理机制设置的最大值，允许用户跟踪并决定是否允许单个节点运营商超过特定阈值进行操作。然而，如此大型的供应商可能会给尚处于萌芽阶段的投资生态系统带来新型风险。随着以太坊继续发展，这将继续成为一个争论话题。
4、验证者盈利能力和以太坊的货币政策
负责保护和处理交易的agent在经济上是可持续的，这对网络的安全至关重要。然而，随着每个新的验证者加入网络，每个验证者的收益都会减少，因为收益会在所有验证者之间共享。来自验证者职责（包括提议和证明）的可预测收益源在过去一年里一直持续减少，只在4月份启用提款功能时出现了一个小波动。这是因为该收益与网络上当前活跃的验证者数量直接相关。另一方面，验证者获得的收益是可变的，是用户需求和网络活动的函数。在过去的几个月里，来自优先费的平均收益贡献了验证者收益的0.7%到0.9%，受网络活动的影响，有一些值得注意的峰值，如下图所示。
由于在EIP-1559中实现了基础费用销毁机制，支付给验证者的部分费用现已被销魂，因此完全从流通中移除。所以，虽然验证者仍然会收到优先费，并额外收到新发行的ETH作为履行验证者职责的奖励，但在评估整体以太坊网络是通胀还是通缩时，需要考虑一个微妙的平衡。正如我们在下图中所看到的，尽管自大合并以来，以太坊在过去一年的大部分时间里一直处于通缩状态，但由于网络上的用户活跃度较低，它最近一直趋向于通胀状态。以太坊的供应量总体减少了约30万枚ETH，约为每年减少0.25%。
5、以太坊路线图
尽管到目前为止，以太坊取得了很多成就，但用户和开发人员对以太坊的抱负远远超出了当前的应用和采用者。长期以来，人们一直希望有一天会有几十亿人在这个平台上进行交易以及开发去中心化应用。然而，实现这一宏伟愿景，还需要一系列更多的技术升级。这些升级本质上可能是高度技术性的，但却有明确可理解的目标。
尽管最近有费用降低的趋势，但以太坊的L1费用仍然是高频、低价值交易的障碍。过去的一个月，平均交易费徘徊在4美元左右。虽然对于上百万美元的稳定币转账来说，这样的费用可能无关紧要，但它对游戏、微流媒体支付以及面向主流消费者的应用来说，却是一个重大障碍。对更可负担的费用结构的需求一直是一个挥之不去的痛。
以太坊当前可扩展性战略的核心是“以rollup为中心的路线图”。这种方法强调使用rollup（L2扩展解决方案）来增强网络吞吐量。未来将引入EIP-4844（被密切的以太坊观察者称为“Proto-Danksharding”），提供一个专门的“blob”数据空间和一个为rollup数据量身定制的单独费用市场。这一升级有望重塑费用格局，尤其是在像Arbitrum、Optimism和Coinbase新推出的Base L2这样的rollup解决方案获得关注的情况下。
以太坊不仅在交易容量方面进行了扩展，还同时改进了用户体验。帐户抽象是另一个即将到来的升级，它承诺简化管理助记词和私钥的艰巨任务。通过使这些加密必需品更加用户友好，以太坊的目标是降低普通用户的准入门槛，有可能会带来新一波的采用和诱人的新用例。
从分析角度来看，这些发展不仅是技术上的里程碑，而且还从根本上为评估以太坊引入了新的维度。例如，EIP-4844将影响费用市场经济，随后，L2解决方案费用将降低，这将需要重新校准成本分析，以及rollup运营商的经济效益。此外，智能合约钱包的兴起可能会改变传统的采用指标，迫使分析师寻求新的链上指标。
遵循之前以城市命名执行层升级的习惯，以太坊的下一个升级被称为“Cancun”。EIP-4844升级并不是Cancun升级中唯一的升级改进。其他EIP有：EIP-1153，旨在降低链上数据存储费用并优化区块空间；EIP-4788，旨在改进桥和质押池的设计；EIP-5656，它对与以太坊虚拟机相关的代码进行了微小更改；以及EIP-6780，旨在消除可能终止智能合约的代码，以提高合约安全性。这些升级目前还没有确定的发布日期，开发人员已经在忙于测试各改进建议的早期版本。Cancun升级将发生在执行层，所有协议规则都在这里，而验证区块的共识层将经历自身分叉，称为“Deneb”。“Dencun”这个名字是这些同步升级的总称呼。
6、结论
随着以太坊的不断发展，很明显，该网络正在朝着其愿景迈进：让数十亿用户都能够在平台上进行交易及开发去中心化应用。一年的时间让我们评估了权益证明的转变是如何影响网络的，包括Shapella的提款功能的升级、Lido的质押主导地位、验证者的回报以及以太坊在面对这些深刻变化时的整体稳定性如何。这么多重要升级即将到来，有可能极大地改善L2的可扩展性，我们一定要密切关注。