复盘灰度14只加密信托溢价情况，存在哪些投资机会？

原创 | Odaily星球日报

作者 | 秦晓峰

昨晚，灰度（Grayscale）赢得针对美国证劵交易委员会（SEC）的诉讼，法庭认为 SEC 拒绝比特币现货 ETF 的理由不充分。虽然取得最终胜利还有很长一段路要走，但灰度的短暂胜利无疑给市场提振了信心。

在利好消息的刺激下，灰度旗下加密信托也获得投资者青睐。finance.yahoo 数据显示，昨日灰度比特币信托（GBTC）交易量达到 2000 万股，创下自 2022 年 6 月加密市场崩盘以来的最高水平；GBTC 折价率收窄至 18.06% ，创下今年以来最低值。

Fineqia 研究分析师 Matteo Greco 评价称：“灰度 GBTC 负溢价率的大幅收窄表明，未来 ETF 现货在美国获得批准的可能性大幅增加，这促使相信未来 ETF 会上市的投资者们以大幅折扣购买 GBTC。”

实际上，可能很多人没注意到，今年以来灰度旗下多个加密货币信托基金折价率缩小、溢价率扩大，背后既有加密市场行情上行的影响，也离不开传统金融市场认可度增加带来的买盘上升。折价率大幅缩小，意味着同一时期购买灰度信托产品，其收益率要远远高于购买加密现货。

根据统计，目前灰度旗下 14 个加密信托中，只有 7 个是处于折价状态——今年年初是 11 个处于折价状态，过去 8 个月有 4 个产品转向正溢价（XLM、MANA、ZEN 以及 BAT），其他七个产品的折价也在不断收窄。Odaily星球日报整理了今年以来灰度信托溢价表现，如下所示：

       

（各币种信托今年溢价表现，Odaily星球日报制作）

数据显示，去年 12 月中下旬，各个币种折价达到最大，例如 BTC 在去年 12 月 14 日达到 -48.89% ，ETH 在 12 月 30 日创下 -59.61% 。6 月中旬以后，随着贝莱德等众多传统机构申请比特币现货 ETF，灰度产品受到追捧，多个产品折价开始收窄、溢价开始扩大。特别是昨晚灰度胜诉，BTC 以及 ETH 折价均创下今年新低，分别是 18.06% 以及 -30.14% 。

其他灰度产品的表现不一，要点如下：

ETC 信托（ETCG）今年年初折价 76.69% ，昨晚创下最低值 -50.49% ，全年表现「平稳」，在灰度产品中折价情况稳居倒数第一。

BCH 与 LTC 同属于 POW 挖矿，在今年走势强于 BTC，也同样反映在灰度产品溢价上。其中，BCH 信托（BCHG）从年初的 -56.98% 一度上涨至 -5.56% （7 月 4 日）；随后盛极而衰，BCH 价格大幅回调，BCHG 折价也最低跌至 -42.5% （8 月 4 日）；LTC 信托 （LTCN）折价从年初的 65.23% ，一度上涨至 19.03% （8 月 30 日），与 BCHG 折价水平相当。

ZEC 信托（ZCSH）在 7 月 4 日以及 8 月 3 日，均录得两次溢价，分别是 4.65% 以及 16.02% 。

XLM 信托（GXLM）从 1 月底扭转颓势，从折价转向溢价，而后在 10% 以下盘整了 4 个多月，最终在 6 月迎来爆发，溢价率不断攀升，最高触及 417.75% （7 月 1 日），目前维持在溢价 150% 左右。

ZEN 信托（HZEN）从 6 月以后出现溢价，最高点出现在 7 月 21 日达到 47.89% 。

BAT 信托（GBAT）上半年折价一直在 40% 左右， 6 月下旬开始发力，溢价最高上涨至 42.46% （7 月 1 日）。

LINK 信托（GLNK）全年发挥稳定，始终维持正溢价，最高达到 251.35% （7 月 4 日）。

MANA 信托（MANA）从 3 月份就开始出现溢价，最高 158.58% （7 月 20 日），目前溢价维持在 50% 以上。

FIL 信托（FILG）年初就维持 109% 的溢价，一直稳定，最高上涨至 783.05% （7 月 14 日）。

LPT 信托（GLIV） 5 月以后出现溢价，最高上涨至 26.7% （7 月 6 日），随后大幅下降，目前折价 30% 。

Solana 信托（GSOL）较为特殊，其于 2021 年 11 月面向投资者配售，但直到 2023 年 4 月才开始支持 OTC 场外交易。灰度官网数据显示，GSOL 4 月 28 日上线首日溢价 144.17% ，此后一直维持 1 倍以上溢价，最高至 356.52% （8 月 15 日），目前溢价 270% 。

最后，附录一张各个币种溢价走势图，如下所示：