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作者:加密韋馱 Twitter:@thecryptoskanda

想要牛市再来?直接点,我们不需要炫目的buzz word。我们需要的是新的发行机制、交易机制和做市机制,从而带来傻钱 那么去哪儿找潜在的新发行机制?

低流动性资产市场 从数藏、BRC20、Friend、NFT、赌场模型和@blur_io的教训中,让我们找到新发行机制和市场的配方

1/ Crypto受众是全世界最会学习、赌性最强的人群。他们的好赌不同于经典”赌场赌徒“,因为他们 - 不需要固定赔率 - 相信信息差优势而非长期训练的技能(出千)或大数定律 因此他们不喜欢螺蛳壳里做道场,反复研究如何打败21点庄家那0.5%的house edge; 而是寻找新标的中隐藏的alpha,并在市场了解前退出

2/ 他们需要不广为人知的标的,因此传统市场、主流币都不符合要求,而求“新”的代价是低流动性、高风险的标的市场: 1. 交易效率高(是否能快速成交) 2. 波动率大(小交易量促成大波动,快速上涨) 3. 非交易机制优势最小化(可以赌输不能被rug) 这样的标的才符合他们早发现,精准退出,能退出的需求

从坐庄视角理解公平、交易效率、波动的三维取舍

3/ 同样,庄家会在三个维度上取舍,但是目的是获得最大化的综合利润ROI, 不论以何种方式: - 公平性(是否有非交易优势) - 交易效率 (双方是否能快速成交) - 波动率(是否能够低成本操盘) 除非慈善家,否则从庄家角度这三个维度是个不可能三角。 庄家设计时会考虑如何平衡玩家取向,最大化ROI

4/ 不论是古早的邮币卡电子盘,还是数藏、meme币的AMM机制、NFT挂单交易,乃至BRC20/ETHS公平铭文挂单,还有Friend曲线,本质上都是同一个东西。 不同配比,但吸引用户都需要具备: - 财富效应(有旗舰项目指数级ROI) - 足量标的(后来者有更多项目可以冲) - 体感客损可控 像不像GGR杀率模型?

5/让我们从庄的角度对比非free mint PFP类NFT、BRC-20和数藏 BRC-20最不经济:庄家优势没有,挂单模式成交效率低,好处是初期情绪面在的时候拉盘不需要太多资金,但前提是庄家打到足额铭文 NFT≈BRC-20,项目方优势更大,可预留砸盘可rug 数藏完全黑盒,几乎没有可用的公开市场,基本是庄闲对手局

从坐庄视角理解公平、交易效率、波动的三维取舍

6/ 如果代入GGR杀率模型,我们发现: 数藏杀率最为可控,NFT次之、BRC-20完全不可控。 如果你是庄你怎么做?这就是为何iBox的高度至今NFT市场难以企及 同样,BRC20项目方后继无人且生命周期远短于NFT,抛开文化属性来看也不意外。“公平性”能带来一时的热度和财富效应,但最终还是操盘方需求决定一切

7/ 那么再比较@Friendtech、数藏和NFT呢?

我们会发现FT更凶残,因为用户的对手始终只有平台,成交用自动做市算法,其算法与净买入次数正相关,唯一的成本是5%分给KOL。

从坐庄视角理解公平、交易效率、波动的三维取舍

进行同样的一次拉盘,FT实际需要付出的是现价的5%,而NFT则需要100%全额支付市场流通盘的地板价。

8/ 即使在价格下降区间,如需要护盘,那么FT仍然相当于在不断的做LBP发行,而NFT只能以销售收入+版税不断硬接抛盘

想象一下,FriendTech没有公布的公投计划,有没有可能是只奖励买入,惩罚卖出?

说到这里,就不得不提Paradigm做的另一个盘子@blur_io错在了哪里,明明同样是交易挖矿洗码模型

9/ 问题出在Blur的补贴给错了对象。 Blur让自己的用户上赌桌做bid wall提供流动性给了谁?给了蓝筹NFT的holder。 holder砸给用户,造成亏损。这个客损谁拿走了?是holder。Blur什么都没得到。反而还要就交易量发空投给用户。这就好比赌客给自己洗码拿1.2%, 为了刷码粮赌输了80%。而且赌厅还一毛没赚

10/ 正确的做法是什么? Blur只允许自己的NFT标的参与交易挖矿,与bid wall做对手方,客损变成Blur的GGR,用一部分拉盘,同时以交易挖矿补贴用户买入行为,并最终将杀率控制在一定范围内。 下一步,不断吸收优秀NFT团队,在使用Blur作为做市商的前提下加入交易挖矿,成为NFT的Curve,甚至统治NFT

11/ 其实看到这里,相信答案已经呼之欲出: - 发现一个(实际)低公平性、高波动率、尽量高交易效率的标的 - 建立带有交易挖矿补贴机制的交易平台 - 通过交易挖矿机制补贴购买行为, 补贴完全控盘标的 - 确保总客损略高于总补贴(包括拉盘成本) - 将挖矿机制与做市条款打包,扩大项目方筛选面 做活标的

12/ 当然,我只代入了坐庄视角,Paradigm的POV。然而事实上,我们多数与Paradigm还隔着10000个@Delphi_Digital (光调动全网大V这个本事就不是能学的)

市场如何反馈,天时地利人和是否在位,都很难说。但是有Ordinal珠玉在前,Bot系后来居上,Why Not?

链上一定会有下一个(群)枭雄,IT COULD BE YOU

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