LD赛道周观察(2023/05/29)
摘要
l LSD：以太坊质押增长速度加快，上周信标链中 ETH 质押量环比增长 2.05% ，已进入更快速的增长区间，目前 ETH 质押率达到 17.92% 。LSDFi 百花齐放，LSDFi 表现分化，上周 LBR、ZERO、TENET 表现较好，AGI、USH 不及预期。
l 以太坊L2：以太坊L2整体 tvl 近一周上涨 5% ，总锁仓金额 90.5 亿美元。zksync era TVL 近两周涨幅强劲，且桥接以太坊数量最高，将近 1 万个 ETH，链上活跃度也多次反超多次反超 arbitrum。
l 衍生品 DEX：上周衍生品 DEX 的整体交易量较此前一周有轻微反弹， 6 个主要的衍生品 DEX 协议累计交易量约为 65 亿美元，涨幅 6.5% 。过去一周，Kwenta 的交易量有较大幅度增长，周累计交易额超过 GMX，主要原因在于其强有力的交易激励措施（每周 33 万个 OP 代币），以及较低的交易手续费。
l BRC 20 ：上周 BRC-20 相关项目交易量整体呈下跌趋势，周末交易量有所回升，并集中在 OXBT 和 ORDI 上。目前 OXBT 上线 OKex Ordinals marketplace 和 Alex brc 20 dex。链上交易次数和持币地址数量已超越 ORDI。
LSD 及 LSDFi
上周信标链中 ETH 质押量环比增长 2.05% ，已进入更快速的增长区间，目前 ETH 质押率达到 17.92% 。上周 ETH 质押量达到 1889.47 万枚，环比增长 2.05% ，信标链排队进入队列增长至 7.69 万枚；北京时间 5 月 28 日，信标链验证者数量达到 59.05 万，每日增长上限已从每天 1800 个验证者上升至每天 2025 个验证者，进入更快速的增长区间。
图：信标链验证者增长进入更快速的增长区间
来源：LD Capital
图：ETH 质押收益率与上周持平
来源：LD Capital
三大 LSD 协议中，Lido 增长提速，P/S 值触及前低；Rocket Pool 增长放缓。上周 Lido ETH 质押量增长 5.82% ，Rocket Pool 增长 4.64% ，Frax 增长 8.87% ；Lido 目前 ETH 质押量 680.98 万枚，从上海升级至今增长 14.64% 、Rocket Pool 目前质押量 71.19 万枚，上海升级至今增长 53.57% 、Frax 目前质押量 22.96 万枚，上海升级至今增长 73.53% 。对比上海升级至今的增长数据与上周增长数据可以看出 Lido 在高质押基数下的增速仍然在加快，而 Rocket Pool 的增长明显放缓。目前 Rocket Pool 的动态存款池维持清零，Minipool 队列 1091 ，Atlas 升级带来的质押需求或已经释放；目前 Frax CR 维持 94.75% 。
Frax 团队发起提案，授予 sfrxETH/FRAX 在 BSC、Optimism、Arbitrum 链上的 Fraxlend AMO 额度；Lido 质押分红的讨论遭团队战略顾问 Hasu 否定。多数 CDP 铸造稳定币的协议将铸币权带来的利益分配给了用户，而 Frax 通过 AMO 的机制使铸币权带来的收益回归协议；Frax 核心团队发起提案 FIP 231 – 233 ，拟授予 sfrxETH/ETH 在 BSC、Optimism、Arbitrum 链上的 Fraxlend AMO 额度，上限 500 万 FRAX；该举在扩大协议收入的同时也有助于压低 sfrxETH 的借款利率，促进 Frax ETH 质押业务的增长。上周 Lido 质押分红的讨论遭到了团队战略顾问 Hasu 否定，主要原因是开启分红后 Lido 的国库储备不足以安全的维持团队开支，当下阶段 Lido 应致力于产品构建而非质押分红。
LSDFi 表现分化，上周 LBR、ZERO、TENET 表现较好，AGI、USH 不及预期；新项目需关注团队的持续建设、产品的及时交付与头矿带来的二级市场抛压大小，后续期待 Gravita Protocol、Prisma Finance、Tapio Finance、Swell Network、Ion Protocol、Equilibria 等协议表现（基于公开信息判断，非投资建议）。
以太坊L2
layer 2 整体 tvl 近一周上涨 5% ，总锁仓金额 90.5 亿美元。
其中 zksync era TVL 近两周涨幅强劲。
来源：l 2b eat
Starknet TVL 依旧维持稳定的上涨态势。
来源：l 2b eat
近一周 arbitrum、optimism Total Value Bridged 数量接近，其中 zksync 最高 bridge 近一万个 ETH， starknet 较上周有所下降。
来源：Dune
近期链上活跃度总体 arbitrum > zksync era > optimism > Starknet，其中 zksync era 多次反超 arbitrum。
衍生品 DEX
上周衍生品 DEX 的整体交易量较此前一周有轻微反弹。6 个主要的衍生品 DEX 协议此前一周（5 月 15 日至 21 日）累计交易量为 61 亿美元，而上周累计交易量约为 65 亿美元，涨幅 6.5% 。
6 个主要的衍生品 DEX 协议中， 5 个呈现持续下降的趋势，只有 Kwenta 出现了逆势增长的趋势。Kwenta 是建立在 Synthetix 上的 perp 前端，贡献了 synthetix 超过 95% 的交易量增长和收入增长。
图：主要衍生品 DEX 周交易量情况
订单薄模式的 DYDX 仍然占据整个市场将近一半的交易规模。在资金池模式衍生品 DEX 中，Kwenta 上周内持续多日交易量的市场占有率超过 GMX。GMX 周交易量在 4 月中旬达到近期峰值，而 Kwenta 的周交易量在 5 月份比 4 月份有整体的提升。
图：资金池模式衍生品 DEX 市场占有率分布
图：GMX 周交易量变化情况
图：kwenta 周交易量变化情况
Kwenta 交易量的逆势增长，可能主要收益于两个方面：一是 Kwenta 交易激励的力度较大，除了协议本身代币激励外，从 4 月 26 日开始，每周奖励 13 万枚 OP；5 月 10 日至 8 月 30 日，每周奖励 33 万枚 OP，市值约 50 万美元。
二是 Kwenta 的交易手续费相对 GMX 要低，当前交易费为 0.02% 至 0.06% ，根据 taker 和 maker 的不同收费不同。GMX 的交易费为 0.1% ，并根据持仓收取借贷费。在市场交易量下降、新增用户少、主要以存量用户为主的环境下，存量用户寻找更优的交易方案，进入 Kwenta 交易。
图：Kwenta 交易激励规则
但是，从持仓量（Open Interest）看，GMX 依然存在较大规模的持仓，维持在 1.5 亿美元左右。而 Kwenta 此前的持仓量大约为 4000 万美元左右，但近期其官网未公布持仓数据，无法观察到持仓变化。
从日活跃用户数来看，GMX 也依然是用户数最多的协议，约为 1200 人。Kwenta 的日活跃用户数则约为 400 人左右。
交易量比较容易通过交易激励提高，持仓量和日活跃用户数则更能反应真实交易数据。因此，虽然 Kwenta 的交易量在本周内超过了 GMX，但 GMX 在真实交易量方面依然有较大的优势。
BRC-20
上周 BRC-20 相关项目交易量整体呈下跌趋势，周末交易量有所回升，并集中在 OXBT 和 ORDI 上。
图：交易量变化
来源：dune.com，LD Capital
Ordinals BRC 20 代币交易量上周呈持续下跌趋势，但在周六周日有所回升，主要交易量和市场关注度集中在 OXBT 和 ORDI。
OXBT 由@BitGod 21 主导，起源于@Frankdegods 向@BitGod 21 提出想要将 DeGods 迁移到 BTC 上并创建一个相关 BRC 20 代币的提案。而@Frankdegods 是 Solana NFT 项目 Degods 和 y 00 ts 创始人，Degods 已成功跨链至到以太链上，y 00 ts 成功跨链至 Polygon，两个 NFT 项目都具有坚实的社区基础，因此 OXBT 的关注度天然较高。
目前 OXBT 上线 OKex Ordinals marketplace 和 Alex brc 20 dex。链上交易次数和持币地址数量已超越 ORDI。
