FTX 爆雷余震：重创西方加密势力竞争格局有望改写
“之前，一家西方大型基金已经 Commit 了我们的项目，但现在又进入观望状态了” ，一位项目方创始人无奈地说道。
FTX 爆雷煽起的风暴正席卷整个加密世界，无论是交易所、VC 还是项目方，都在感受爆雷带来的余震。
累计 90 亿美元负债；超过 70 家投资机构，20 亿美元投资减值清零；Multicoin、Genesis、Paradigm 等一众西方明星机构踩雷……
FTX 破产带来的连锁效应沉重打击了西方加密势力，一定程度上平衡了此前悬殊的东西方势力对比 。
当黑天鹅与深熊为伴，加密势力格局是否会重新洗牌？
西方加密势力遭重创
2019 年，FTX 横空出世。短短 3 年时间，便发展成为了估值 320 亿美元的独角兽——4轮融资累计超过20亿美元，投资机构超过 70 家，包括红杉资本、Paradigm、新加坡主权财富基金淡马锡、（加拿大）安大略省教师养老金计划委员会、软银 (SoftBank)、Tiger Global 等明星机构。
然而，伴随着 FTX 大厦倾塌，一夜之间，20 亿美元投资瞬间归零。
红杉资本 发布致 LP 信，旗下两只基金共计向 FTX 及 FTX US 投资的 2.135 亿美元，减值为 0。
Paradigm 告知 LP，对 FTX 相关的 2.9 亿美元投资减至零，联合创始人 Matt Huang 公开表示，对投资 FTX 感到抱歉。
加拿大安大略省 33 万名教师退休基金的 OTPP 发布声明，近两年向 FTX 和 FTX US 累计投资了 9500 万加元，占总淨资产的比率不到 0.05%。
软银 已将其 FTX 投资减记为零，称“对 FTX 的投资不到 1 亿美元”，前软银首席运营官 Marcelo Claure 在社交媒体上声称自己在 FTX 这件事上“是完全失败的”，一是被 FOMO 情绪左右，二是没有完全搞明白自己在投资什么。
淡马锡 也发布公开声明减记在 FTX 的 2.75 亿美元投资，并表示，从 2021 年 2 月到 10 月，淡马锡总共花费八个月对 FTX 进行了详尽的调查。据悉，针对 FTX 的投资是目前淡马锡最大的加密投资。
向来与 FTX 关系紧密的 Multicoin 也难逃其害。除了 FTX.US 上的 2500 万美元投资款损失惨重，更有 10% 的资产滞留在 FTX。
与 FTX 同步下坠的还有 Solana 生态相关资产。在致投资者的信件中，Multicoin 表示，受 FTX 破产事件的影响，过去两周内资产规模下跌 55% ，并悲观地预计，未来几周 FTX/Alameda 的影响会蔓延，许多交易公司将被淘汰和关闭。
事实确实如此。
FTX 的核心客户以专业交易员和机构为主，不少项目方获得融资之后，选择将资产存入 FTX 进行理财，获得 5% 的年化利息，其中不乏一些标榜提供高收益的 DeFi 项目。
基于 Solana 的游戏元宇宙 Star Atlas 首席执行官 Michael Wagner 表示，Star Atlas 在 FTX 有重大现金风险敞口，目前运营资金已经减少了大约一半。
Solana 基金会 官方披露信息称，其在 FTX.com 账户中拥有约 324 万股 FTX Trading LTD 普通股、约 343 万枚 FTT Token、约 1.3454 亿枚 SRM Token。
量化对冲基金 Galois Capital 创始人 Kevin Zhou 告知其投资者，Galois Capital 有近一半的资产，超过 1 亿美元滞留在 FTX 中无法取出。
Coinbase、Crypto.com、CoinShares、GalaxyDigital 等多家机构公布了自己在 FTX 的风险敞口情况，总金额超过了 2 亿美元。
与此同时，受 FTX 爆雷引发的挤兑潮影响，加密货币借贷和经纪龙头 Genesis 11 月 17 日宣布旗下借贷部门已暂停客户资金赎回、和新贷款发放。
据彭博社报道，Genesis 正向投资者寻求 10 亿美元的紧急贷款，并告知潜在投资者，如果筹资失败，公司可能需要申请破产保护。一旦 Genesis 爆雷，又将在行业内掀起新的清算破产潮。
东西方势力再洗牌
“FTX（破产）之后，亚太和欧美的资本势力相对均衡了 ” ，加密投资人 Evans 在社交网络发出如此感叹。
如上文所述，FTX 破产重创了西方各大加密势力，相比之下，亚太地区的加密机构大多幸免于难 。
自从 DeFi Summer 之后，加密世界“西升东降”，无论是亚太地区的创业者亦或是 VC ，都陷入一种尴尬境地。一方面，亚太地区的 VC 希望投资海外明星项目，另一边，亚太地区的创业项目却希望被西方明星 VC 所投资，双方互相看不起，最后却发现，双方别无选择，还是无奈地走在了一起。
西方加密基金的强势在于拥有资产的定价权，叙事的引领权，并习惯抱团，这一点在 Solana 生态上的投资尤为明显 。
FTX 爆雷以及带来的连锁反应，让曾经强势的抱团联盟土崩瓦解。
FTX Ventures 破产，Multicoin、Jump 元气大伤，Paradigm 向来独立却依然被重伤，Polychain 躺平，Pantera 和 CoinFund 在致 LP 的信中表明其账面回撤惊人。
目前，只有 a16z 相对安稳，却依然不得不面对较大的帐面回撤。
VC 的定价权来自于品牌与资金体量，这一波“连锁爆雷”，让曾经“金光闪闪”的西方加密大基金逐渐“祛魅” 。
一个事实是，西方一众加密基金都有诸多来自亚洲的 LP ，对于亚洲家办等高净值 LP 而言，他们的策略往往是先投资若干海外知名的白马基金，留有余粮，再投资亚太本土的加密 VC。
这也导致了亚太地区的新旧加密 VC 面临募资尴尬，行情较好的时候，LP 往往在 FOMO 中优先投资海外 GP；当行情陷入低谷，LP 往往拒绝出手，甚至连 Commit 的投资都会撤回，如果连亚太本土的资金都难以募集，更别谈在海外募资。
FTX 事件之后，一众亚洲 LP 不得不放下此前自我对西方明星加密基金的“过度美化”，并且自我安慰，“我们是抱着学习的心态来参与这个市场” 。
对于创业项目来说也是如此。海外项目往往叙事能力更强，习惯从小点切入升华为宏大的故事，而亚太项目往往更加实在，叙事专注于产品本身。
在 Evans 看来，FTX 这波炸雷也体现了欧美基金一贯的“懒惰”风格，项目不做尽调，操作全靠叙事 。
长期来看，这次黑天鹅反而有利于亚太地区的加密 VC 和创业者，希望亚太地区的 LP 把钱留给亚洲的 VC，亚太地区的 VC 把钱留给亚洲创业者，下一次牛市，将在亚太诞生新的 Mega Fund（巨型基金） 。
不过，多位投资者依然认为“定价权不会就这样转移”，距离赶上西方还差得远。
“美国的融资端和投资端（VC）的规模比亚洲至少大十倍以上 ，比如 Katie Huan 的新基金就有 25 亿美元规模，已经超过了亚洲主流基金的总额，投资端的叙事还会是美国主导 ”，一位家族基金管理人如此说道。
另一位常居北美的对冲基金合伙人 0x992 也持同样观点，资产的定价权依然还是由北美硅谷 Sand Hill（注：指硅谷的一条道路，聚集了美国最重要的风险投资机构）主导 ，他们的 LP Fund Flow 更强更稳定 ，大中华区除了 Dragonfly 和 Hashkey 稍微好一点，其他 VC 募资能力都很一般 。
“如果这个市场连欧美的资金都失去了信心，那么只剩下少数交易所的资金会为这个市场买单了”。
此外，即使 Solana 陷入低谷，但以太坊、Layer2 等去中心化基建依然以西方势力为主，亚太仍然会是追赶者的角色 。
信心还在吗？
FTX 事件会打击传统资本投资 WEB3/Crypto 的信心么？
答案似乎是肯定的。
如果说之前贝宝和 Terra 爆雷沉重打击了部分传统投资者的钱包和信心，那么熊市叠加 FTX 破产则带来二次爆击，雪上加霜。
此前，受制于募资能力和规模的不同，一级市场呈现“东冷西热”的态势，亚太机构基本不怎么出手，但是西方 VC 依然活跃，甚至愿意为高估值项目买单。
如今，一级市场陷入全面萧条，一位在海外融资的亚洲创始人无奈地表示，FTX 破产已经产生了连锁反应，此前一家西方基金 Commit 了其项目，如今进入了观望待定状态 。
一个有象征性意义的场景是，11 月 12 日，达拉斯独行侠老板马克·库班在推特上取消关注了几乎所有加密推特账号，其中包括他所投资的 Mintable、Dapper Labs 等，知名 KOL Cobie 戏谑回应称，“感谢您在顶部从我们这里购买代币，几年后会有更多的代币卖给你。 ”
马克·库班代表了众多进入场“圈外大佬”的心态和境况，在牛市 FOMO 中入场，并积极为 WEB3/Crypto 摇旗呐喊，仿佛比行业 OG 更具信仰，却在熊市到来后黯然出局。
神奇之处在于，当我们尝试采访众多传统投资者，得到的回答大多是，他们依然充满了信心和信仰，并且乐观，“熊市更快探底，更有助于机构和传统投资人投资参与。 ”
一位曾参与 FTX 和 Solana 早期投资的海外美元基金合伙人 Stella 表示，他们没有改变投资方向，仍然在积极投资相关标的 。
“加密行业周期性太明显，泡沫来临的时候巨高，暴雷亦或价值回归，也摔得更痛，但是 VC 不会愿意错过这场游戏，特别是对于硅谷早期 VC 来说，本来就是赌一个高回报。”
但对于经历过多个周期的行业老人而言，他们反而乐于见到传统投资者离场。
“每轮周期都一样，牛熊交替，人来人往，把投机的传统投资者洗出去，熊市才会更快见底” 。
无论怎样，加密世界的格局已然被黑天鹅打破重组。
这个世界上向来没有永远的赢家。深熊时刻，所有人都翘首以盼，等待新的英雄，迎接新的周期。